隨著地緣政治緊張局勢升級，以及對美聯儲將進一步降息的押注，黃金和白銀價格飆升至歷史新高，為四十多年來最強勁的年度表現增添了動力。

黃金價格一度上漲2.4%，突破10月份創下的每盎司4，381美元的先前紀錄;白銀價格一度飆升3.4%，逼近每盎司70美元大關。此舉延續了火熱的漲勢，使得這兩種金屬都堅定地邁向自1979年以來最強勁的年度表現。

最新的上漲動力來自于交易員押注美聯儲將在2026年進行兩次降息，以及美國總統唐納德·特朗普也倡導更寬松的貨幣政策。較低的利率通常對不支付利息的貴金屬有利。

不斷升級的地緣政治緊張局勢也增強了黃金和白銀的避險吸引力。美國加強了對委內瑞拉的石油封鎖，加大了對總統尼古拉斯·馬杜羅政府的施壓，同時烏克蘭首次襲擊了地中海上一艘來自俄羅斯“影子船隊”的油輪。

Pepperstone Group Ltd的策略師Dilin Wu表示：“今天的上漲主要受到圍繞美聯儲降息預期的早期倉位布局推動，并因年底流動性稀薄而放大。”她指出，11月疲軟的就業增長和(55, 0.50, 0.92%)低于預期的美國通脹數據，支持了進一步降息的預期。

今年以來，黃金價格已飆升67%，這得益于央行購買的增加以及流入黃金支持交易所交易基金(ETF)的資金。特朗普重塑全球貿易的激進舉措，以及他對美國央行獨立性的威脅，也為今年早些時候的火熱漲勢增添了燃料。

投資者在黃金上漲中也扮演了重要角色，部分原因是所謂的“貨幣貶值交易”，由于擔心主權債券及其計價貨幣的價值將隨著時間的推移因債務水平膨脹而受損，投資者從這些資產中撤離。根據數據，黃金支持的ETF在過去連續四周出現資金流入，世界黃金協會的數據顯示，除5月份外，今年以來這些基金的總持倉量每月都在上升。

其他貴金屬也大幅上漲，鈀金一度飆升7.1%，達到近三年來的最高水平。鉑金連續第八個交易日上漲，自2008年以來首次突破每盎司2，000美元大關。

黃金在10月份從峰值回落(當時漲勢被認為過于擁擠和過熱)后迅速反彈，現在已準備好將這些漲幅帶入明年。高盛集團是預測2026年價格將繼續上漲的幾家銀行之一，其發布的基本情景目標價為每盎司4，900美元，且存在上行風險。該行表示，ETF投資者開始與央行爭奪有限的實物供應。

Pepperstone的Wu表示，央行購買、實物需求和地緣政治對沖是“中長期的錨定因素，而美聯儲政策和實際利率繼續驅動周期性波動”。她在報告中指出，黃金市場的新進入者，如Tether Holdings SA等穩定幣發行商和一些企業財務部門，正在創造一個“更廣泛的資本基礎”，“增加了需求的韌性”。

白銀近期的上漲受到投機性資金流入以及10月份歷史性逼空行情后主要交易中心持續存在的供應錯位的支撐。本月早些時候，上海白銀期貨的總交易量飆升至接近幾個月前緊張時期所見到的水平。

鉑金近日因倫敦市場出現收緊跡象而加速上漲，今年已上漲約124%。銀行在美國存放更多金屬以對沖關稅風險，同時隨著需求增長以及在廣州期貨交易所開始交易合約，對中國的出口一直保持強勁。

截至發稿，現貨黃金上漲0.26%，至每盎司4，456美元。白銀上漲0.16%，至每盎司69.18美元。彭博美元現貨指數下跌0.03%。

悉尼ABC Refinery的全球機構市場主管Nicholas Frappell表示，影響市場的主要因素是進一步降息的前景以及“地緣政治擔憂，特別是圍繞烏克蘭和特朗普政府近期的國家安全戰略”。他補充說，日本與中國之間的緊張關系以及委內瑞拉的局勢也支撐了黃金。