三月將盡，煤價在這個月里兜轉起伏，煤價從月初的752元/噸降至730元/噸，于3月下旬開始反彈，昨日開始，煤價止漲，截至3月31日，港口煤價收報于762元/噸。

3月31日，港口煤價參考如下：5500大卡 762元/噸(-1)5000大卡 680元/噸(-3)4500大卡 593元/噸(-2)

3月2日，港口煤價參考如下：5500大卡 752元/噸(+2)5000大卡 673元/噸(+2)4500大卡 581元/噸(0)

本月，港口煤炭價格中樞上移了7—12元/噸。

3月以來，北方港口煤炭庫存快速向上恢復，從月初的2500多萬噸升至月末的2900多萬噸，且調進持續大于調出，供應格局寬松。截至3月30日，北4港煤炭庫存2887萬噸，低于去年同期183萬噸，高于2024年同期543萬噸，處于歷史同期高位水平。

3月下旬港口煤價出現上漲，雖說有一部分情緒拉動因素，但主要還是需求端發力引起：下旬以來，我國南方區域及沿海電廠因風光電出力不足、氣電出力下降、企業搶“出口期”等原因，耗電量出現反季節性走高。沿海八省電廠日耗一度拉高至210萬噸。

中電聯數據顯示，上周，海路運輸電廠日均發電量環比增長1.6%，同比增長32.1%;日均供熱量減少12.6%，同比增長10.9%;日均耗煤量環比增長1.8%，同比增長29.8%;電廠庫存量也出現了環比下降。剛需采購釋放。

與此同時，印尼煤因齋月、降雨及配額審批(RKAB)問題導致出口受限，進口煤出現嚴重供應缺口，支撐了北方港口的買盤力量。

然而，內貿煤價持續上漲，而國際海運費回落，內外貿價差倒掛局面逐步修復，進口煤性價比開始顯現，特別是對華南地區的電廠而言，進口煤與內貿煤的價差收窄。

后續來看，雖然電廠庫存有所下降，但是社會整體庫存依然處于同期高位，特別是北方港庫存高企至疏港壓力加大，隨著天氣的逐漸轉暖，電煤淡季特征將更加明顯，即便非電需求有所增加，但民用電負荷回落及電廠檢修部分足以對沖，供應端或將繼續偏寬松。

但市場不確定因素依然存在：

1.水利部最新消息，2026年，長江流域氣候年景總體偏差，預計汛期長江流域降水量正常偏少、來水量偏枯，但時空分布不均。汛期(4—10月)，長江上游正常，長江中下游正常偏少。主汛期(6—8月)長江流域降水量偏少，其中，長江上游正常、長江中下游偏少，中游干流附近偏少可能達兩成以上。

2.印尼煤炭出口政策依然尚未明朗。生產額度審批尚未完全落地、征收煤炭出口稅稅率也未有定論，與此同時，印尼政府基于國內電廠庫存壓力及能源安全考量，繼續要求部分礦商優先保障國內供應，進一步壓縮了可用于出口的現貨資源，使得供應端持續承壓。

3.此外，4月份大秦線檢修將影響資源調入。雖然從歷史數據來看，4月的春檢對港口庫存影響并不大，但是今年的春檢與往年相比任務較重，計劃檢修時間也比去年延長了5天。在今年的煤炭市場格局下，也要警惕蝴蝶效應的發生。