中電聯(lián)最新發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》(2025年第46期)顯示，本周(12月5日至12月11日，下同)，納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比(11月28日至12月4日，下同)增長5.6%，上漲主要區(qū)域?yàn)槿A中(9.8%)、東北(8.8%)、南方(8.3%)。日均供熱量1350萬吉焦，環(huán)比增長4.0%，同比減少1.8%。日均耗煤量環(huán)比增長4.1%，同比減少10.3%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長2.6%，同比減少3.4%;日均供熱量環(huán)比增長1.2%，同比減少0.8%;日均耗煤量環(huán)比增長0.6%，同比減少1.9%。電廠庫存量環(huán)比持續(xù)增長，截至12月11日電廠存煤較12月4日增長179萬噸;電廠庫存可用天數(shù)較12月4日減少0.5天。

中電聯(lián)表示，整體來看，本周電煤市場處于“高庫存、弱耗用”格局，市場整體表現(xiàn)疲軟。長協(xié)煤“壓艙石”作用和進(jìn)口煤補(bǔ)充調(diào)節(jié)作用凸顯，在電廠庫存出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性、普遍性下降之前，電煤需求難以對市場形成有效拉動，該疲弱態(tài)勢將持續(xù)壓制整個煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的價格與情緒。

產(chǎn)地方面，整體延續(xù)“供需偏寬松，煤價加速下行”格局。從產(chǎn)量來看，整體穩(wěn)定，局部微調(diào)，整體維持在歷史同期偏高水平。分區(qū)域來看，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，但內(nèi)蒙古環(huán)保督察和年末安全管控對部分露天礦生產(chǎn)有所影響。電力及非電需求延續(xù)疲軟行情，產(chǎn)地庫存加速累積，市場供需寬松的格局進(jìn)一步擴(kuò)大。

港口方面，本周呈現(xiàn)“庫存持續(xù)累加，價格加速下滑”特征。港口庫存持續(xù)被動累積，貿(mào)易商情緒從觀望轉(zhuǎn)向悲觀，部分為減少虧損或回籠資金，開始降價拋售存貨，進(jìn)一步加劇了價格下行壓力。終端電廠僅維持長協(xié)煤拉運(yùn)，市場煤采購寥寥無幾。港口船舶錨地?cái)?shù)量少，預(yù)到船數(shù)量低迷，反映出實(shí)際需求非常疲軟。而非電行業(yè)維持按需采購的節(jié)奏，進(jìn)一步加深了市場供需寬松的格局。

進(jìn)口煤方面，本周整體呈現(xiàn)“性價比突出，優(yōu)勢擴(kuò)大”格局。由于國際海運(yùn)費(fèi)同期大幅下跌，進(jìn)口煤到岸成本優(yōu)勢較內(nèi)貿(mào)煤進(jìn)一步擴(kuò)大。前期鎖定的訂單陸續(xù)到港，主要進(jìn)口口岸的到貨量保持較高水平，有效補(bǔ)充了東南沿海電廠庫存。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至12月11日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降8.2%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降3.9%。燃煤電廠本月累計(jì)供熱量同比增長0.8%，本年累計(jì)供熱量同比增長5.8%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降7.3%，本年累計(jì)同比下降4.6%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期107萬噸，庫存可用天數(shù)高于上年同期2.1天。

中電聯(lián)分析指出，盡管臨近年末疊加降雪天氣可能制約煤炭生產(chǎn)和運(yùn)輸，但北方港庫存已突破3000萬噸，達(dá)到近年來高位水平，足以形成緩沖。同時，今冬暖冬預(yù)期疊加終端庫存充足，使得需求無顯著改善動力。近期產(chǎn)地、港口、進(jìn)口及終端采購價格均全面大幅下行，充分表明市場看空情緒濃厚，供需偏寬松格局短期難改。綜合判斷，在偏寬松的供需關(guān)系及悲觀的市場情緒壓制下，煤價暫難企穩(wěn)。

中電聯(lián)建議，一是嚴(yán)格落實(shí)國家發(fā)改委部署與相關(guān)文件精神，高質(zhì)量完成2026年電煤中長期合同簽訂工作，重點(diǎn)推動“基準(zhǔn)價+浮動價”價格機(jī)制在主產(chǎn)區(qū)規(guī)范落地，提升合同規(guī)范性、實(shí)操性和履約約束力。二是立足“迎峰度冬”保供任務(wù)，健全庫存動態(tài)監(jiān)測與預(yù)警機(jī)制，明確安全庫存下限與預(yù)警庫存上限，保障庫存運(yùn)行在合理區(qū)間。尤其要密切關(guān)注年末關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)主要鐵路運(yùn)力安排、煤礦生產(chǎn)計(jì)劃完成進(jìn)度及極端天氣變化，預(yù)判供應(yīng)端潛在波動，做好運(yùn)力銜接與資源調(diào)配預(yù)案。三是強(qiáng)化雨雪天氣應(yīng)急準(zhǔn)備，優(yōu)化燃煤接卸流程與廠內(nèi)儲運(yùn)管理，保障燃料供應(yīng)安全與電力生產(chǎn)穩(wěn)定。