進入12月以來，亞洲動力煤市場始終被需求疲軟的氛圍籠罩。國內外動力煤價格同步下降，進口煤相較內貿煤的價格優勢有所收窄，尤其是進口印尼中卡煤。

中國作為亞太地區動力煤市場的“風向標”，其需求疲軟成為12月市場弱勢運行的核心因素。在前期持續補庫的保障下，目前終端庫存普遍較為充足，采購迫切性不高。與此同時，前期貿易商基于冬季用煤需求增長的預期，鎖定了大量貨源，卻遭遇實際耗煤量不及預期的局面，導致港口與電廠庫存均偏高。高庫存背景下，貿易商對新貨采購興趣不高。市場觀望情緒較濃，實際成交寥寥。

作為亞太地區第二大煤炭消費國，印度市場的表現同樣乏力，成為拖累市場的另一重要因素。受雨季延長、電力需求疲軟及工業活動放緩影響，印度電廠與港口庫存持續處于高位。據了解，目前印度多數電廠煤炭庫存足夠滿足18天耗煤需求。高庫存壓力下，印度買家對進口煤保持觀望，即便國際煤價走低，本幣貶值與運費高企也削弱了進口動力，僅少數庫存臨界的電廠存在零星補庫需求。

但供應端的復雜局面又為市場增添了不確定性。印尼作為全球最大動力煤出口國，正面臨多重挑戰：除煤炭主產區持續降雨干擾采礦與裝船作業外，目前多數礦商已用盡本年度出口配額，正等待2026年度生產經營計劃(RKAB)審批，暫時無法釋放新的供應能力。更值得關注的是，印尼計劃從2026年起征收1%-5%的煤炭出口稅，這一政策預期引發市場對未來成本上漲的擔憂，部分生產商認為買家可能提前備貨以規避風險，降價出貨意愿不高。而買方多持觀望心態，對價格接受度不高，買賣雙方報價價差拉大，進一步加劇了成交難度。

總體來看，12月上半月亞洲動力煤市場處于“高庫存壓制需求—價格承壓下行—供需博弈加劇”的循環中，短期內市場偏空因素占據主導地位。印尼出口稅政策落地的具體細節，以及年度產量配額的審批進度，也或將成為影響后續市場走向的變量。