春節(jié)假期結(jié)束以來，在供應(yīng)端恢復(fù)相對較快的影響下，疊加全行業(yè)高庫存帶來的壓力，致使供大于求的態(tài)勢延續(xù)，價格偏弱運行。那么2月份整體行情又如何呢?

—— 供應(yīng)端 ——

節(jié)后，產(chǎn)地煤礦復(fù)工進度較快，特別是大礦產(chǎn)量已經(jīng)接近正常水平。盡管大部分民營煤礦并未達到滿負(fù)荷生產(chǎn)，但正月十五過后，預(yù)計將全面恢復(fù)。屆時，產(chǎn)地供應(yīng)將回歸高位。

隨著煤礦生產(chǎn)的恢復(fù)，鐵路發(fā)運也將回歸正常水平。現(xiàn)階段大秦線發(fā)運量仍處于100萬噸以下的低位水平，因此供給提升的確定性相對較大。

如此一來，作為行業(yè)內(nèi)重點環(huán)節(jié)的中轉(zhuǎn)港，其高庫存去化難度將進一步加劇，對煤價反彈形成明顯的壓制。

數(shù)據(jù)顯示，受需求低迷，疊加封航影響，環(huán)渤海港口庫存逐步攀升，節(jié)后第一周庫存上漲140萬噸，環(huán)渤海八港存煤較去年同期高525萬噸。

進口方面，盡管部分煤種到岸成本依舊倒掛，但在全球供應(yīng)寬松的情況下，疊加國內(nèi)政策不變，預(yù)計對國內(nèi)市場的補充作用將持續(xù)顯現(xiàn)，在部分煤種價格優(yōu)勢仍存的情況下，疊加后續(xù)到岸價存在下跌預(yù)期，國內(nèi)終端將繼續(xù)保持對進口煤的“青睞”。

—— 需求端 ——

從用電方面來看，2月份處于傳統(tǒng)用電低谷期，雖有民用電負(fù)荷拉高，但工業(yè)用電保持低位，給發(fā)電端帶來的壓力較小。

電煤方面，近期冷空氣對電廠日耗提振也非常有限，電廠庫存偏高，去庫效果不佳。而工業(yè)企業(yè)方面也處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，用電增量在緩慢恢復(fù)中，影響電廠日耗同步恢復(fù)，部分電廠負(fù)荷率僅相當(dāng)于正常水平的60%，大部分電廠庫存維持高位。在長協(xié)及庫存支撐下，市場煤需求疲軟。

據(jù)氣象部門預(yù)測，后期隨著冷空氣的逐漸消退，氣溫會將再次轉(zhuǎn)為偏暖，預(yù)計電廠日耗提升空間有限。

非電方面，非電行業(yè)復(fù)工遲緩，耗煤、用電均無明顯提升，即便元宵節(jié)過后，大概率將保持節(jié)前的剛需采購，放量式增長的可能性基本沒有。

此外，大集團外購價的下調(diào)，以及魏橋電廠接貨價格下調(diào)，影響貿(mào)易商挺價信心減弱，報價下調(diào)增多。

—— 結(jié)論 ——

從目前下游環(huán)節(jié)庫存水平上看，終端完全可以控制采購節(jié)奏，需求難以出現(xiàn)集中性釋放。但供應(yīng)端卻存在較為明顯的增量空間。因此，利空因素壓制之下，2月份，動力煤市場供需寬松局面難有改善，價格承壓或是主調(diào)。