光伏退稅取消，漲價難落地，行業(yè)分化加劇。

距離4月1日光伏產(chǎn)品9%增值稅出口退稅正式取消，只剩一天。

按常理，這類政策大限之前，行業(yè)通常會掀起一波“搶出口”的狂潮——工廠加班加點、港口集裝箱堆積、海外客戶催單不斷。今年1月就有組件廠的人放出風聲，說“春節(jié)也要加班生產(chǎn)”，急著在窗口期關(guān)閉前把貨發(fā)出去。可當時間真正逼近終點，預期中的瘋狂并沒有出現(xiàn)。1—2月全產(chǎn)業(yè)鏈出口數(shù)據(jù)平穩(wěn)，硅料價格反而跌到4萬元/噸的新低，硅片、電池價格也跟著往下走。

天合光能今年調(diào)了三次價，分布式組件指導價最高報到0.93元/瓦，晶科能源某些高功率產(chǎn)品漲幅甚至喊到50%。但TOPCon組件在集中式場景里的實際成交價只有0.68元到0.70元/瓦，那些0.89元以上的報價“基本沒有實際出貨”。有經(jīng)銷商說得直白：工廠出廠價確實在漲，但頭部企業(yè)喊出來的高價，市場沒接住。

喊漲的嗓門挺大，落地的時候卻輕飄飄。這道9個百分點的成本缺口，究竟被卡在了哪里。

01

上游在跌

組件在喊，市場不認

退稅取消，每瓦組件成本增加0.06元到0.07元。對毛利率常年趴在3%到5%的中小廠商來說，這幾乎是致命一擊。頭部企業(yè)率先行動，天合、晶科、隆基相繼發(fā)出漲價通知，試圖把成本轉(zhuǎn)嫁給下游。

但這輪漲價的邏輯從一開始就不太對勁。

銀價上漲和退稅取消疊加，確實推高了生產(chǎn)成本。上游的硅料價格在跌，硅片、電池也在跌。硅業(yè)分會的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當周硅料價格已經(jīng)到4萬元/噸左右，電池片價格環(huán)比跌了2.44%。上游在降價，組件卻要漲價——這種“倒掛”本身就說明，成本壓力只是漲價故事的一半，另一半是企業(yè)在硬撐。

經(jīng)銷商的低價庫存基本出清，工廠出廠價確實在緩慢上移，但那些0.88元、0.9元的報價單，沒人真正掏錢買單。市場陷入分化：海外客戶因為“買漲不買跌”開始囤貨，歐洲戶用光伏需求甚至因為天然氣漲價被帶起來一波;國內(nèi)客戶卻集體觀望，裝機預期從去年的315GW掉到今年的180GW，誰都不愿在高點接盤。

漲價的“雷聲”很響，是因為企業(yè)必須喊。不喊，退稅取消的沖擊就直接砸在利潤上。“雨點”稀疏，是因為下游不認。需求沒起來，庫存還在高位，喊破嗓子也沒人接單。

02

遮羞布扯掉

底牌全在桌上

出口退稅這項政策，本質(zhì)上是一張遮羞布。過去十幾年，光伏企業(yè)習慣了把退稅額直接讓利給海外采購商，用“含稅低價”去拼市場。某種意義上，境外客戶才是這筆財政補貼的真正受益者。政策一取消，遮羞布扯掉了，底牌全露在桌面上。

毛利率常年只有個位數(shù)、靠退稅勉強維持現(xiàn)金流的中小廠商，直接面臨成本端增加數(shù)個百分點、又無法向下游傳導的雙重擠壓。一體化龍頭在硅料、硅片、電池、組件各個環(huán)節(jié)都有產(chǎn)能，內(nèi)部可以消化一部分成本壓力，海外渠道也能幫著分攤一些。消化不等于消失，最終還是要看終端愿不愿意買單。

從目前的情況看，買單意愿并不強。硅片企業(yè)的開工率已經(jīng)降到50%到70%，部分企業(yè)計劃進一步減產(chǎn)。庫存高企，原料價格下跌，下游“買漲不買跌”的心態(tài)越來越明顯——價格越漲，采購越不動。這種博弈里，誰先撐不住，誰就出局。

頭部企業(yè)的應對策略開始分化。晶科能源在合同里設置了調(diào)價機制，提前把政策風險鎖進條款;天合光能一邊調(diào)價一邊觀望，隨行就市調(diào)節(jié)產(chǎn)能。那些沒有海外產(chǎn)能、沒有品牌溢價、沒有技術(shù)代差的企業(yè)，只能被動承受成本沖擊。補貼時代結(jié)束，意味著“靠政策吃飯”的模式徹底終結(jié)。

03

分水嶺前

誰在裸泳誰在渡河

退稅取消不是光伏行業(yè)的終點，但一定是一道分水嶺。過去一周，光伏股全線走低，新特能源跌超7%，鈞達股份、福萊特玻璃跌幅都在5%以上。資本市場的反應很誠實：短期財報壓力避不開，二季度業(yè)績不會好看。

但這輪洗牌，洗掉的到底是什么。

一體化布局的龍頭企業(yè)有成本緩沖墊。BC電池、HJT這些高效路線正在拉開代際差距，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率高出傳統(tǒng)PERC電池1.5到2個百分點，同等條件下發(fā)電量更高，技術(shù)溢價能對沖一部分成本壓力。在全球前十大市場都有銷售網(wǎng)絡的企業(yè)，議價能力遠超那些只靠代工生存的廠商。

既沒有技術(shù)優(yōu)勢、又缺乏渠道能力、毛利率還薄如紙片的中小企業(yè)，退稅取消之后，“補貼型”生存空間被徹底抽空。要么找到新的成本優(yōu)勢，要么在價格戰(zhàn)中出局。

一些頭部企業(yè)已經(jīng)開始向“全球本土化”轉(zhuǎn)型——在東南亞、中東建生產(chǎn)基地，把供應鏈挪到離市場更近的地方。晶科能源在越南有一體化產(chǎn)能，在美國也有布局，沙特的項目也在推進中。這種“產(chǎn)地銷”模式，既能規(guī)避貿(mào)易摩擦風險，也能降低退稅取消的沖擊。

行業(yè)分析師說，2026年是產(chǎn)能出清的關(guān)鍵年份。退稅率從13%降到9%再到徹底取消，政策的意圖很明確：不再補貼低價出口，倒逼企業(yè)靠真本事競爭。

退稅取消一天后正式生效。到那時，市場會看得更清楚：哪些企業(yè)在喊漲，哪些企業(yè)真能漲上去。二季度的財報會是一個觀察窗口——誰的毛利率守住了，誰的成本傳導成功了，誰在裸泳，一目了然。

至于那些指望窗口期前搶一波出口的企業(yè)，現(xiàn)實已經(jīng)給出答案：搶出口沒搶起來，漲價的雷聲也沒變成雨點。接下來的日子，才是真正的考驗。