春節(jié)前的鋼材市場處于一種矛盾的平靜中。

一方面是現(xiàn)實層面的虛弱，另一方面是對未來的謹(jǐn)慎預(yù)期，兩者共同構(gòu)成了當(dāng)前鋼市的底色。節(jié)前最后一周，鋼材庫存以驚人的速度累積，貿(mào)易商倉庫里堆積的現(xiàn)貨，心里盤算著節(jié)后市場能否消化掉這些“存貨”。

2026年1月，鋼鐵行業(yè)PMI為49.9%，雖仍低于50%的榮枯線，但環(huán)比上升3.6個百分點，顯示行業(yè)收縮勢頭正在放緩;這一數(shù)據(jù)變化背后是復(fù)雜的基本面：鋼廠生產(chǎn)回穩(wěn)運行，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升4.7個百分點，結(jié)束了連續(xù)兩個月的下降態(tài)勢。

新年開局的心理支撐仍存。鋼鐵需求的微妙變化與2026年是“十五五”開局之年密切相關(guān)。市場對鋼鐵需求的預(yù)期有所上升，為行業(yè)帶來了一定的心理支撐。

現(xiàn)實的壓力不容忽視。房地產(chǎn)行業(yè)雖有政策方面的積極信號釋放，但偏緊態(tài)勢短期內(nèi)仍未根本扭轉(zhuǎn)。鋼鐵企業(yè)的原材料采購活動在1月份有所回升，采購量指數(shù)為57.9%，環(huán)比上升13.4個百分點，創(chuàng)下近七年以來新高。

這一異常活躍的采購行為背后，是鋼廠對節(jié)后市場的一種復(fù)雜預(yù)判——既擔(dān)心原料價格上漲，又對需求復(fù)蘇心存疑慮。

可惜，原料可能漲不上去。那鐵礦石來講，截至2026年2月初，全國主要港口鐵礦石庫存總量已突破1.7億噸，創(chuàng)下近兩年新高。這不僅遠超2016-2018年供給側(cè)改革時期，也超過了2021年粗鋼產(chǎn)量平控時的庫存高點。高庫存對價格構(gòu)成了天然的、沉重的壓力。

但，鋼材需求恢復(fù)的節(jié)奏與強度成為市場最大的未知數(shù)。2026年春節(jié)下游停工節(jié)奏顯示，河北鍍鋅加工、管廠及冷軋廠多于小年前后集中停產(chǎn)，小廠停工時間早于去年。

值得警惕的是，當(dāng)前庫存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中化特征，大部分資源集中在少數(shù)正套交易者(鋼廠)手中。一旦預(yù)期轉(zhuǎn)變，可能引發(fā)集中拋售。

面對充滿不確定性的節(jié)后市場，各類市場參與者需要根據(jù)自身定位制定差異化的應(yīng)對策略，在風(fēng)險與機遇并存的復(fù)雜環(huán)境中尋找生存之道。

貿(mào)易商和加工企業(yè)需要更加謹(jǐn)慎地管理庫存風(fēng)險。冬儲呈現(xiàn)輕倉、剛需、后結(jié)算，正套補庫為主的特征。貿(mào)易商與加工廠主動囤貨意愿較低，僅補常備庫存。這種謹(jǐn)慎態(tài)度反映了市場對春季復(fù)蘇的審慎預(yù)期，資金與預(yù)期的雙重約束下，冬儲力度明顯弱于往年。

投資者和套保者需要關(guān)注市場結(jié)構(gòu)性機會。正套交易可能成為市場主要特征之一，但同時也需要注意解套時可能帶來的價格壓力。春節(jié)后的開局，也給市場帶來更多不確定性。

大背景下的鋼鐵市場，我們堅持低庫存，穩(wěn)健經(jīng)營，不賭市場總是對的。