2025年冬季供暖季來臨，國內煤炭市場并未重現往年的火熱行情，取而代之的是“旺季不旺”的平穩態勢。中國煤炭市場網數據顯示，12月9日5000大卡動力煤價格報645元/噸，與去年同期基本持平;焦煤市場表現更趨平淡，中價•新華指數現貨價格12月4日錄得1257元/噸，較去年同期下跌58元，較2023年同期更是回落228元，兩年跌幅均超4%。

資本市場的表現同步印證了行業態勢。A股煤炭板塊在2024年12月至2025年12月經歷“先漲后跌再反彈”的波動后，近期走勢逐漸趨穩。

“這種平穩背后，是能源結構變革、供需格局調整等多重因素交織作用的結果，疫情后經濟回暖并未帶動煤炭市場同步升溫，反而折射出我國能源體系正在經歷深刻的結構性轉型。”業內有關人士介紹。

供需新平衡：產能增長遇需求分化

作為全球最大能源生產與消費國，中國正以新能源崛起為核心重塑能源版圖，風電、光伏的快速擴張直接擠壓了煤炭在電力系統中的傳統份額。國家能源局數據顯示，目前全國可再生能源發電裝機容量突破15億千瓦，歷史性超越煤電裝機，占總裝機比重50%以上，其中光伏、風電裝機分別達6.1億千瓦、4.4億千瓦;2023年可再生能源發電量占全社會用電量的三分之一，煤電發電量占比則降至58%左右，2025年電力消費增速放緩疊加新能源大發展，煤電機組正從基荷電源轉向調峰、備用角色，利用小時數持續走低。

下游需求的分化進一步加劇了煤炭市場的調整。

今年以來，伴隨著我國經濟的調整，曾經一度火熱的房地產市場迎來了一片蕭條。根據國家統計局的數據，2025年全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%;全國固定資產投資(不含農戶)同比下降1.7%。房地產行業放緩直接影響鋼鐵需求。基礎設施建設雖然仍是鋼材消費的重要領域，但在經過多年高速發展后，增長空間已明顯收窄。2024年全國基礎設施投資同比增長僅2.1%，較五年前的雙位數增長大幅放緩。

鋼鐵市場的蕭條也進一步向上游傳導，進而對煤炭市場產生影響。“這不僅僅是周期性波動，而是結構性變化的體現。過去二十年中國鋼鐵需求主要靠房地產和基建拉動，這兩大引擎同時減速，必然對產業鏈上游造成沖擊。”有業內人士表示。

供應端同樣呈現新特征，2025年國內煤炭產量保持較快增長，進口煤量回落至5000萬噸左右;預計2026年產量增速將放緩，新疆、內蒙古新投產產能成為主要增長點，山西、陜西等傳統產區則通過“去劣存優”優化產能結構。綜合來看，煤炭消費已進入平臺期，多家權威機構預測，“十五五”時期我國煤炭消費將處于48-50億噸峰值平臺，2035年降至35億噸左右，2040年進一步回落至30億噸。

政策發力：穩供應與促轉型并舉

2025年7月起，國家能源局對山西、內蒙古等主產煤省份開展超產核查，覆蓋所有在產煤礦，明確月度產量超公告產能10%的煤礦需立即停產整改并全省通報。內蒙古已有多家煤礦因超產被責令停產，涉及產能3000多萬噸，山西、陜西也同步開展處罰整治。嚴格監管不僅平抑了產量波動、穩定了市場供應，更加速了低效、高風險產能的退出，推動優質產能占比大幅提升，為行業長期平穩運行奠定基礎。

短期來看，2025年底至2026年一季度，供暖需求與寒潮天氣或推動動力煤價格階段性沖高，電廠日耗煤量攀升將成為主要推手;但供暖季結束后，需求回落可能導致價格回調，2026年煤炭市場整體將呈現“淡季寬松、旺季偏緊”格局，全年供需基本平衡且略有寬松。中長期視角下，行業集中度提升與政策管控將增強供應彈性、規范市場秩序，而新能源替代加速、碳約束強化則將限制價格上漲空間，“大起大落”的市場特征有望逐步消退。

轉型加速：煤炭行業的破局之路

未來，“清潔低碳、安全高效”的現代能源體系建設，仍需煤炭在一定時期內發揮重要的支撐調節作用，但產業發展的主旋律已明確轉向新能源。

新能源的替代效應倒逼煤炭產業加速轉型升級，煤電“三改聯動”(節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造)全面推進，“煤電與新能源聯營”模式成為轉型新方向——煤礦塌陷區、排土場建設光伏電站，依托煤電調節能力實現多能互補，既提升了電力系統穩定性，也為煤炭企業開辟了轉型路徑。盡管如此，煤炭作為能源安全“壓艙石”的作用短期內仍不可替代，極端天氣下煤電的可控性仍是電網安全的重要保障。

2026年，煤炭市場將在供需平衡、政策引導、轉型提速的背景下，邁向更平穩、高效、可持續的發展階段。對于煤炭企業而言，適應市場新常態、深耕煤炭清潔高效利用、布局新能源聯營，成為把握未來機遇的關鍵;對于政策制定者來說，平衡安全保供、價格穩定與行業轉型的關系，是推動煤炭行業健康發展、助力“雙碳”目標實現的核心任務。

隨著“十五五”大幕拉開，中國煤炭行業將在規范穩定的市場環境中，持續發揮能源安全支撐作用，同時以清潔化、多元化轉型為抓手，在能源革命進程中書寫新的篇章。